Relação entre ativos intangíveis, ambiente macroeconômico e valor de mercado das empresas públicas alemãs: período de 1999 a 2016

Resumo

O presente artigo tem como objetivo investigar a relação de ativos intangíveis, dados macroeconômicos e valor de mercado das empresas públicas alemãs de 1999 a 2016. Este artigo inova em relação àqueles que utilizaram o referencial teórico da função de produção neoclássica, introduzindo faixas de variações para as principais variáveis ​​do modelo (taxa de crescimento das vendas, taxa de retorno ao capital fixo, taxa de retorno dos títulos alemães, taxas de crescimento interno do produto, taxas de desconto) para verificar se a contribuição dos intangíveis é suportada por mudanças significativas nas variáveis ​​essenciais para estimar o modelo. Empresários e executivos acreditavam que a chave do sucesso nos negócios estava associada aos seus ativos tangíveis e ao que eles eram capazes de produzir. Recentemente, percebeu-se que o valor de uma empresa não se restringe a ativos tangíveis, mas também a ativos sem forma física, como marcas comerciais, capital intelectual, patentes e outros ativos intangíveis. A verificação do impacto dos intangíveis no valor de mercado da empresa é feita por meio de proxies, de acordo com a metodologia proposta por Gu & Lev (2011), a taxa Euribor e o Credit Default Swap como proxy de risco país e análise de sensibilidade para a pesagem de ponderação do Ebitda e para premissas de crescimento econômico. A abordagem metodológica é uma pesquisa quantitativa baseada em teste, usando análise de correlação e regressão com dados em painel usando o software STATA-15 para determinar o impacto de ativos intangíveis no valor de mercado da empresa. A amostra foi extraída da base de dados Capital IQ de todas as empresas públicas listadas na Alemanha de 1999 a 2016, anualmente. Como resultado, verificou-se que o Ebitda é um elemento consistente da intangibilidade e afeta o cálculo do IDE e do IC ao longo do tempo, com relação positiva com o valor de mercado das empresas alemãs, mas evidências parciais que geram valor agregado aos acionistas.