Análise do impacto de fatos relevantes no retorno das ações de empresa de educação superior

Resumo

A pesquisa propõe analisar o impacto de fatos relevantes dos dois últimos anos nos preços das ações da Kroton Educacional S.A., empresa do setor de educação de ensino superior. As reações dos investidores diante das informações que normalmente alteram decisões gerenciais das instituições podem influenciar no retorno das ações. A pesquisa trará à luz como foi o desempenho das ações da empresa diante de vários fatos relevantes e que podem ter impactado os resultados contábeis e financeiros da empresa. Ademais, verificará se a estratégia de fusão foi uma ação de gestão eficaz para manter o negócio atrativo e rentável diante da crise vivida pelo país. Por meio de uma pesquisa de natureza empírico-analítica, exploratória, de abordagem quantitativa, e sob a forma de estudo de caso, utiliza-se o estudo de eventos para avaliar se os preços e retornos das ações foram alterados após as seguintes divulgações: (i) resultado do ano de 2015 em meio à crise econômica; (ii) alteração das regras de concessão do Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior (FIES); e (iii) compras e fusões das empresas deste setor e a publicação de uma revista criticando o programa de crédito estudantil FIES. A janela de evento utilizada foi de 4 dias antes (D-4) até 4 dias depois (D+4) ao redor da data do evento (D0), com uma janela de estimação de 40 dias (D-5 a D-44). Para o cálculo do beta utilizou-se o método dos mínimos quadrados e estimou-se a partir daí os retornos anormais e os retornos anormais acumulados. O retorno anormal foi calculado a partir do modelo de mercado. Obteve-se a ocorrência de p-value inferior a 5%, que comprova a forma de eficiência semiforte de mercado nos resultados, visto que os preços das ações foram impactados, porém logo após voltaram ao seu patamar normal, pois o mercado havia absorvido a informação.