Análise de variáveis que afetam o retorno das ações de empresas do setor energético brasileiro

Autores

  • Berenice Righi Damke Pontifícia Universidade Católica de São Paulo
  • André Nardy Pontifícia Universidade Católica de São Paulo
  • Jose Odalio dos Santos Pontifícia Universidade Católica de São Paulo
  • Mario José Montini Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

DOI:

https://doi.org/10.6008/SPC2179-684X.2016.002.0006

Palavras-chave:

Retorno Excedente, retorno excedente, Setor Energético, setor energético, BM&FBovespa, BM&FBovespa.

Resumo

Este artigo analisa a relação entre o excesso de retorno acima do ativo livre de risco de ações de empresas do setor energético brasileiro, listadas na BM&F Bovespa, com: (i) preço do petróleo (Crude Oil Brent), (ii) preço do óleo diesel, (iii) índices macroeconômicos (taxa de juros; variação cambial Real/USD; IPCA; EMBI+; consumo de energia), (iv) indicadores da própria companhia (beta e Volume Ratio da ação, e índices Preço/Lucro, Sharpe, Jensen e Treynor), e (v) dummy referente a notícias sobre a “operação Lava Jato”, da Polícia Federal. Utiliza-se séries históricas longas, de setembro/1999 a março/2015, visando analisar a influência destes indicadores nos retornos das ações ordinárias e preferenciais da Petrobrás e da CEMIG – as mais representativas em seu setor, responsáveis por 7,6% da atual capitalização da bolsa brasileira. Há diferenças importantes nas variáveis explicativas do modelo para os períodos pré e pós crise dos mercados financeiros globais, entre o segundo semestre de 2007 e março/2009, em especial para o preço do petróleo, relevante para explicar os retornos da Petrobras pré crise. O prêmio de risco de mercado e a variação do Crude Oil Brent são variáveis muito relevantes para explicar os preços das ações do setor energético brasileiro, assim como em SADORSKY (2001) e EL SHARIF et al (2005).

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Biografia do Autor

Berenice Righi Damke, Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Mestre em Administração (Finanças), pela PUC-SP (2017), Especialista em Derivativos pela BM&F/USP (2006) e Bacharel em Administração pela EAESP - Fundação Getulio Vargas (2000). Docente com 10 anos de experiência na área acadêmica, como professora de cursos de pós-graduação e MBA, nas áreas de Finanças Corporativas, Gerenciamento de Risco, Derivativos, Câmbio e Mercado Financeiro, no Insper, Saint Paul Business School, EESP - Fundação Getulio Vargas, Business School São Paulo (BSP), FIA - LabFin/Provar. Professora com bastante didática e excelentes avaliações dos alunos, ministra aulas em português e em inglês. Possui 13 anos de experiência em instituições financeiras, em finanças corporativas, desenvolvimento de produtos e vendas de derivativos e câmbio a clientes, tendo atuado nos Bancos Safra, Rabobank e BI&P. Durante cinco anos, atuou com agronegócio, fechando negócios com empresas e produtores rurais em todo o Brasil, no banco Rabobank e na CCAB Projetos e Soluções Financeiras. Por sete anos, treinou times de vendas e clientes, em operações estruturadas com derivativos para fins de hedge. Possui experiência na originação, estruturação e distribuição de operações para captação de recursos para empresas de médio e grande porte, envolvendo títulos de crédito e fundos de recebíveis.

André Nardy, Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Doutorando em Administração na PUC-SP. Possui mestrado em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo (2014). Tem experiência na área de Administração, com ênfase em Administração Estratégica e Financeira. Professor e Coordenador acadêmico da SaintPaul Escola de Negócios 

Jose Odalio dos Santos, Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Possui Livre Docência em Administração/Finanças pela FEA-USP (2012), Pós-Doutorado em Administração/Finanças pela FEA-USP (2007), Doutorado em Administração/Finanças pela FGV-SP (2000), Mestrado em Administração/Finanças pela PUC-SP (1993), Pós-Graduação (Lato Sensu) em Administração Industrial pela USP (1990), Graduação em Ciências Contábeis pela PUC-SP (1988) e Graduação em Administração de Empresas pela PUC-SP (1986). Atualmente é Professor Titular da Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, ministrando aulas de finanças corporativas, análise do risco de crédito e avaliação de empresas para a Graduação em Administração de Empresas e para a Pós-Graduação em Administração (Mestrado e Doutorado). É autor dos livros "Análise de Crédito - Empresas, Pessoas Físicas, Varejo, Agronegócio e Pecuária ", Editora Atlas, 2012 e "Valuation - Metodologias e Técnicas para Análise de Investimentos e Determinação do Valor Financeiro de Empresas", Editora Saraiva, 2011. ´ É autor de vários artigos publicados em revistas e apresentados em congressos acadêmicos conceituados (nacionais e internacionais). É coordenador de cursos empresariais e profissional de treinamento há mais de 15 anos, ministrando cursos de análise de crédito, avaliação de empresas, contabilidade básica, finanças pessoais e finanças corporativas. Foi profissional de Instituições Financeiras de grande porte (nacionais e estrangeiras), exercendo cargos de gerência e supervisão nas áreas de contabilidade, crédito e finanças. Pesquisa temas nas áreas de avaliação de empresas, finanças corporativas e gestão do risco de crédito.

Mario José Montini, Pontifícia Universidade Católica de São Paulo

Mestre em Administração pela Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, é graduado em Engenharia Química pelas Faculdades Oswaldo Cruz (1981), pós-graduado em marketing pela Escola Superior de Propaganda e Marketing (1988), com curso de especialização em negócios pelo INSEAD - França (1995). Atuou como membro de conselhos consultivos e vice-presidente em empresas multinacionais. Tem mais de 20 anos de experiência na área de Administração, com ênfase em Avaliação de Investimentos, Planejamento Estratégico e Gestão de Negócios. É consultor independente em inovação e desenvolvimento de negócios de PMEs. 

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Publicado

2016-11-30

Edição

v. 7 n. 2 (2016): Revista Brasileira de Administração Científica - Abr, Mai, Jun, Jul 2016

Seção

Finanças Empresariais

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