Estrutura de capital das empresas do Brasil e China mediante a crise financeira mundial

Resumo

Desde a década de 50, diversas pesquisas buscam compreender as variáveis clássicas que determinam a estrutura de capital das empresas. Mas apenas recentemente encontram-se evidências da influência de outros aspectos, tais como as variáveis institucionais e macroeconômicas, que também expliquem essa estrutura de capital. Nesse contexto, os períodos de recessão e crise financeira vêm se tornando relevantes para novas pesquisas. Este trabalho teve como objetivo principal analisar as estruturas de capital das empresas do Brasil e da China, mediante a crise financeira mundial iniciada nos Estados Unidos em 2007. Esta é uma pesquisa de caráter descritivo e explicativo, com o uso da abordagem quantitativa. Têm-se como população da pesquisa as empresas listadas nas Bolsas de Valores dos dois países analisados, relação da qual foram excluídas as empresas do setor financeiro, que apresentavam patrimônio líquido negativo e não dispunham de informações suficientes na base de dados Compustat no período de 2002 a 2011, formando-se assim a amostra do estudo. Para a análise dos dados foi utilizado o modelo de painel desbalanceado com efeitos fixos. Os resultados expõem uma relação inversa entre crise subprime e o endividamento de todas as empresas do estudo, além de expor a importância dos fatores macroeconômicos na definição da estrutura de capital, assim como das relações que comprovam o previsto pelas teorias de Tradeoff e Pecking Order. Assim, em momentos de crise financeira, há um indicativo para que as empresas ajustem a estrutura de capital.